ЦБ: попытки занижения валютного курса за счет операций на рынке чаще всего неудачны

Из текста документа: «С точки зрения макроэкономики исторический опыт показывает, что попытки занижения реального валютного курса за счет операций на валютном рынке, как правило, заканчиваются неудачами. Реальный валютный курс все равно укрепляется, но под действием более высоких темпов роста цен (зарплат — из-за конкуренции за труд со стороны неторгуемого сектора). В России такое наблюдалось в 2000-е годы, когда на фоне высоких цен на нефть Банк России проводил интервенции на валютном рынке по покупке валюты».

Аналитики ЦБ отмечают, что в результате роста ликвидности реальные ставки оказались сильно отрицательными, что привело к опережающему росту зарплат, по сравнению с ростом производительности труда. Кроме того, эффекты от занижения валютного курса оказываются неоднородными с точки зрения структуры экономики.

Из текста документа: «В конечном счете, в среднесрочной перспективе ценовая конкурентоспособность все равно снизилась и не зависела от политики Банка России. Важно подчеркнуть, что речь идет о попытках искусственного сдерживания укрепления номинального и реального курса рубля. В случае изменения нефтяных цен происходит равновесная корректировка валютного курса, вызывающая структурные сдвиги в экономике».