Экономисты предупреждают о риске стагфляции в России из-за высокой ставки ЦБ

Высокая ключевая ставка Центробанка и вероятность ее дальнейшего роста несут риски стагфляции и экономического спада — с таким предупреждением выступили аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

Там считают, что рекордно высокий уровень ключевой ставки (21%) дает ограниченный эффект в отношении снижения инфляции. Вместе с тем, он может спровоцировать стагфляцию — это ситуация, в которой экономический спад и депрессивное состояние экономики (стагнация и рост безработицы) сочетаются с инфляцией.

Так, по данным ЦМАКП, доля предприятий обрабатывающей промышленности, отмечающих высокий процент кредита как фактор, ограничивающий рост производства, превысила 40% (по сравнению с 20–25% в предыдущие годы).

В ЦМАКП считают: чтобы избежать неблагоприятного сценария, ключевую ставку к середине 2025 года необходимо снизить примерно до 15–16%.

Аналиктики отмечают — исходя из специфики текущей ситуации, сценарий «рейганомики» маловероятен — он опирался на масштабный приток капитала из-за рубежа, компенсирующий снижение внутренней инвестиционной активности. Более вероятен сценарий шока со спадом производства, корпоративными банкротствами и разрастанием неплатежей. Такое наблюдалось в Италии в 1981–1983 гг. , Израиле в 1984–1987 гг. и Мексике в 2000–2002 гг.
Центробанк придерживается прямо противоположной точки зрения. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в сентябре говорила, что ставку поднимают именно для того, чтобы избежать стагфляции.